熱點(diǎn)關(guān)注- 央行公布令人目瞪口呆的數(shù)據(jù)，透露樓市最新走向！
- 資訊類型：熱點(diǎn)關(guān)注 / 發(fā)布時(shí)間：2016-05-16 / 瀏覽：1463 次 /
- 2016-05-16 更新 投訴舉報(bào)
周五下午央行公布了4月份的金融數(shù)據(jù)。這組數(shù)據(jù)出乎意料，意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。
1、M2的增速只有12.8%，前值為13.4%。
2、社會(huì)融資規(guī)模7510億元，預(yù)期1.3萬億元，前值為2.336萬億元。
3、新增人民幣貸款5556億元，預(yù)期8000億元，前值1.37萬億元。
其中，M2增速跌破13%，僅有12.8%的增速，為9個(gè)月以來首次如此降速。這或許顯示中央貨幣政策有變。跌破13%意味著什么？意味著貨幣增速重回“股災(zāi)救市”的（2015年7月）之前。
與此同時(shí)，新增貸款只有5556億，與市場預(yù)期的8000億相差甚遠(yuǎn)，新增社會(huì)融資只有7510億，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的13000億。
這三大指標(biāo)一起傳遞了一個(gè)重要信號(hào)：央行貨幣政策的確轉(zhuǎn)向了，從事實(shí)上的“適度寬松”重回“中性”。這標(biāo)志著貨幣供應(yīng)開始全面收縮。
中國的經(jīng)濟(jì)政策為什么突然轉(zhuǎn)向？因?yàn)楦邔涌吹搅宋ｋU(xiǎn)。其中去年的股災(zāi)、救市，今年年初的股匯雙殺，以及一季度的貨幣放水之后的數(shù)據(jù)分布，是促成變化的重要事件。
M2是一個(gè)有趣的指標(biāo)：
M2（廣義貨幣）的同比增速，可以理解為央行的“印鈔速度”。一季度中國的GDP增速是6.7%，也就是說“印鈔速度”比“財(cái)富增長速度”快了6.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然仍然偏快，但卻大大低于市場預(yù)期。
另外一個(gè)現(xiàn)象是M1增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過M2的增速。這說明央行增加基礎(chǔ)貨幣的努力并沒有轉(zhuǎn)換成整體信用的同步增長。如此，短期流動(dòng)性泛濫，長期投資卻不足。資金脫實(shí)入虛，到處亂竄，追逐投機(jī)的機(jī)會(huì)，將會(huì)在不同的領(lǐng)域產(chǎn)生短期的泡沫。剛剛破滅的大宗商品市場的泡沫就是一個(gè)明證。
在這種背景下，正在往前沖的資產(chǎn)價(jià)格，突然一腳踩空，開始跌落。
那么，M2增速會(huì)繼續(xù)回落嗎？貸款增速會(huì)繼續(xù)減少嗎？樓市、股市會(huì)大跌嗎？
未來一段時(shí)間內(nèi)，央行將會(huì)繼續(xù)逐步收緊貨幣，只要市場利率沒有大幅波動(dòng)，恐怕很難像一季度那么寬松了，錢印的少，投放的少，市場流動(dòng)性必然受到影響，銀行恐怕也是手上閑錢不足，勢必要回收資金，市場利率也將趨向逐漸走高，而利率上升，必然影響整體市場。
如果M2增速重回10%到11%的區(qū)間，則資產(chǎn)價(jià)格將有顯著下跌，股市、樓市都支撐不住，到時(shí)候會(huì)出大問題。
那么樓市會(huì)受什么影響呢？
首先，2009年樓市的大反轉(zhuǎn)完全是貨幣超發(fā)推動(dòng)的，而且當(dāng)時(shí)的貨幣增速是現(xiàn)在兩倍以上，持續(xù)了整整一年。而這輪M2增速上13%，只持續(xù)了幾個(gè)月。
要知道，目前樓市的規(guī)模、單價(jià)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是2009年可比。所以，這輪貨幣推動(dòng)的房地產(chǎn)牛市只能是局部的，而上一輪是全國性的。
現(xiàn)在樓市泡沫剛剛在局部顯露，就引起了高層的關(guān)注。在5月9日人民日?qǐng)?bào)的發(fā)表的“權(quán)威人士”談經(jīng)濟(jì)的文章中，幾次提到了樓市泡沫，強(qiáng)調(diào)了“房子是給人住的”，反對(duì)通過吹大樓市等資產(chǎn)泡沫來“穩(wěn)增長”。
若是后續(xù)貨幣政策真的收緊，在這種背景下，沒有足夠的現(xiàn)金流支撐樓市泡沫，恐怕樓市也將逐步趨冷。
就目前央行的政策而言，成交遇冷將是大概率事件，但不會(huì)下跌，還是那個(gè)原因持有沒成本，大量房主不會(huì)選擇賣，而是耗著，再加上一季度很多開發(fā)商趁著房地產(chǎn)春風(fēng)，拿到了融資，去拿地王，不斷給市場強(qiáng)化信心，還有中介的推波助瀾。
未來樓市將如何演變，仍然要看M2增速的臉色。如果能維持在13%左右，不回到12.5%以下，問題還不太大。如果重回10%到11%的區(qū)間，則下跌將不可避免。
但是房價(jià)不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)見頂。而成交量已經(jīng)見頂。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪最近發(fā)布中國房地產(chǎn)報(bào)告,預(yù)計(jì)未來12個(gè)月中國房地產(chǎn)市場合約銷售額增速將會(huì)放緩由目前的雙位數(shù)放緩至個(gè)位數(shù)。如果真的是這樣的，有價(jià)無市將重回樓市。
4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎全線回落 房地產(chǎn)一枝獨(dú)秀
國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國4月工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額以及1-4月固定資產(chǎn)投資同比增速全線回落，僅房地產(chǎn)一枝獨(dú)秀。“所有的引擎都突然失去動(dòng)能，政策收緊將只是短期現(xiàn)象。”德國商業(yè)銀行周浩說。
在工業(yè)增速、消費(fèi)以及1-4月固定資產(chǎn)投資增速回落的同時(shí)，房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增7.2%，創(chuàng)一年新高，商品房銷售額同比增55.9%，均高于前值。
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，目前尚未看到權(quán)威人士對(duì)房地產(chǎn)的擔(dān)憂引發(fā)的房地產(chǎn)負(fù)面影響，盡管4月財(cái)政投放較弱，但4月基建投資增速仍然維持高位，“寬財(cái)政”并未轉(zhuǎn)向。
他表示，結(jié)合4月金融數(shù)據(jù)，最大的擔(dān)憂在于，如果政府未來過度收緊房地產(chǎn)、財(cái)政和信貸，則此次脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨夭折的風(fēng)險(xiǎn)。
就目前的情況來看，如果政策不出現(xiàn)重大調(diào)整，則二季度工業(yè)增加值能夠維持4月份的6%左右，由此可以推算二季度GDP同比維持6.7%，2011年以來的中國經(jīng)濟(jì)長周期見底仍是大概率事件。
中信建投宏觀分析師黃文濤認(rèn)為，四月數(shù)據(jù)顯示，目前的房地產(chǎn)“因城施策”等政策對(duì)房地產(chǎn)的影響尚未完全體現(xiàn)。未來隨著相關(guān)政策的實(shí)施，房地產(chǎn)銷售進(jìn)而其他指標(biāo)或受影響，需密切跟蹤觀察。
四月份數(shù)據(jù)確認(rèn)我們之前“耐力不足”、“曇花一現(xiàn)”、“疲態(tài)初現(xiàn)”等判斷。目前經(jīng)濟(jì)仍受到房地產(chǎn)與基建投資的支撐，消費(fèi)、民間固定資產(chǎn)投資、制造業(yè)投資表現(xiàn)低迷，代表經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力依然較弱。
政策保駕護(hù)航
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長更多是靠政府政策托起來的，未來政策還是要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)增長才能保持平穩(wěn)，才能為民間投資和市場自身的恢復(fù)創(chuàng)造相對(duì)良好的空間；另一方面，這也說明只有民間投資能啟動(dòng)，民間投資占比有所提升，才能夠說明中國經(jīng)濟(jì)真正的復(fù)蘇。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，貨幣政策的基調(diào)仍然是“穩(wěn)健”的，未來的貨幣政策操作既要保持穩(wěn)增長力度，又要充分考慮到貨幣政策對(duì)未來價(jià)格的影響和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。
雖然會(huì)影響資本市場，但對(duì)于物價(jià)無疑是利好的，因?yàn)槿绻凑?季度的貨幣投放量，那么到年底的時(shí)候，CPI沖破3%應(yīng)該是大概率事件，這可能也是央行主要擔(dān)心的一面，如果經(jīng)濟(jì)補(bǔ)庫存周期結(jié)束，恰逢物價(jià)上漲。那么將給宏觀調(diào)控帶來非常大的難度。所以提前收縮貨幣，顯得非常重要。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，轉(zhuǎn)型期的貨幣刺激難以推升增長，而極易推升通脹。“權(quán)威人士”表態(tài)經(jīng)濟(jì)走勢將長期維持L型，而4月工業(yè)經(jīng)濟(jì)再度回落。與此同時(shí)4月通脹依然穩(wěn)定在2.3%，油價(jià)豬價(jià)上漲制約短期通脹回落，滯脹風(fēng)險(xiǎn)依然未消。預(yù)計(jì)貨幣政策態(tài)度將趨于穩(wěn)健，短期難再降準(zhǔn)降息。
普及下中國的各種貨幣層次，瞬間恍然大悟：M0、M1、M2、M3……傻傻分不清楚！
利率和浮動(dòng)利率有什么關(guān)系？存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金是什么意思？M0、M1、M2、M3……是不是還傻傻分不清楚？
國際上大致的劃分是：
狹義貨幣（M1）=流通中的現(xiàn)金+支票存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款）；廣義貨幣（M2）=M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期儲(chǔ)蓄存款和定期儲(chǔ)蓄存款）；另外還有M3=M2+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（如：國庫券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等）
中國現(xiàn)行對(duì)貨幣層次的劃分是：
M0=流通中現(xiàn)金；狹義貨幣（M1）=M0＋可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款；廣義貨幣（M2）=M1＋居民儲(chǔ)蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金；另外還有M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。
其中，M2減M1是準(zhǔn)貨幣 （Quasi-money），M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。
M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力 ；M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映潛在的購買力 。若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。 中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；M1過高M(jìn)2過低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
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